Der russische Präsident Wladimir Putin schuf eine sogenannte „verhärtete Bilanz“ mit riesigen Barreserven, die dem Kreml halfen, den Verlust ausländischer Investitionen zu überstehen.

Unterdessen ließ die darauffolgende Energiekrise die Öl- und Gaseinnahmen Russlands im Jahr 2022 um 144 Prozent auf 349 Milliarden US-Dollar steigen. Ausscheidende westliche Marken wurden ersetzt. Das Leben in Moskau ist nahezu unverändert geblieben.

Zumindest zunächst, schreibt The Telegraph.

Heute gehen die Bargeldreserven zurück. Die Öleinnahmen haben sich fast halbiert. Russland verliert Arbeitskräfte, da Tausende Menschen der Wehrpflicht entgehen, in den Krieg ziehen oder an der Front sterben. Ausländische Investitionen verschwanden und der Rubel fiel. Die Inflation nimmt Fahrt auf.

„Die Situation ändert sich ziemlich schnell und in eine negative Richtung“, sagte Oksana Antonenko, Beraterin für geopolitische Risiken, bei einer Veranstaltung im Chatham House.

„Am Ende dieses Jahres ist klar, dass die makroökonomische Situation in Russland viel schlechter sein wird als in der Vergangenheit, und das wird ein nachhaltiger Trend sein.“

Obwohl Putin auf die ersten wirtschaftlichen Folgen des Krieges in der Ukraine vorbereitet war, zog sich der Konflikt viel länger hin, als er erwartet hatte. Dadurch wird die Wirtschaft zunehmend von den anhaltenden Kämpfen in Mitleidenschaft gezogen und Putin gehen die Optionen aus.

Er hat seine Verteidigung sehr gut aufgebaut. Sie verfügten über große Reserven und die Schuldenquote war sehr niedrig. Sie hatten Haushalts- und Leistungsbilanzüberschüsse, und die Energiekrise kam ihnen zugute. Jetzt ist das alles verloren“, sagt Timothy Ash, Associate Fellow, Russland- und Eurasien-Programm im Chatham House.

Nach Angaben der Kiewer Wirtschaftsschule erzielte der Kreml im vergangenen Sommer in den ersten Kriegsmonaten einen Haushaltsüberschuss von 28 Milliarden US-Dollar. Letzten Monat betrug das Zahlungsbilanzdefizit 1,4 Milliarden US-Dollar.

Das ist ein langsamer Anstieg. Je weiter, desto schwieriger wird es. Sie werden eine Wahl treffen müssen: Waffen oder Butter“, Ash Kashe.

Ausschlaggebend für den Rückgang der Staatsfinanzen war der Energiemarkt. Nach einem sprunghaften Anstieg auf einen Höchststand von 120 US-Dollar im letzten Sommer wird Öl nun für rund 80 US-Dollar pro Barrel gehandelt, und vom Westen auferlegte Preisobergrenzen haben die Einnahmen des Kremls durch Verkäufe begrenzt. Die Europäische Union verhängte im Dezember ein Embargo auf russisches Rohöl und im Februar 2023 ein Embargo auf Ölprodukte.

Der von Saudi-Arabien geführte OPEC-Block und seine Verbündeten, darunter Russland, haben versucht, die Ölpreise durch Produktionskürzungen anzukurbeln, aber die westliche Obergrenze der Ölpreise hat die Auswirkungen dieser Maßnahmen auf die Finanzen des Kremls begrenzt.

Die Kyiv School of Economics prognostiziert, dass Russlands Öl- und Gaseinnahmen in diesem Jahr um 43 Prozent sinken werden. Mit 198 Milliarden US-Dollar werden die Einnahmen aus fossilen Brennstoffen immer noch über dem Vorkriegsniveau liegen. Allerdings absorbieren die Kosten des Krieges in der Ukraine die zusätzlichen Einnahmen mehr als.

„Wir sehen einen erheblichen Anstieg der Ausgaben, der wahrscheinlich mit dem Krieg zusammenhängt“, sagt Elina Rybakova, Senior Fellow am Peterson Institute for International Economics, die nicht ansässig ist. „Sie haben fast das gesamte für das Jahr geplante Defizit ausgeglichen.“

Sanktionen und der Abfluss westlicher Geschäfte haben dazu geführt, dass die Exporterlöse Russlands in den ersten sechs Monaten dieses Jahres um ein Drittel zurückgingen und sich die Handelsbilanz um 70 Prozent verschlechterte.

Der Rückgang der Exporte spiegelte sich im Wert des Rubels wider. In diesem Jahr hat er 39 % seines Wertes gegenüber dem Dollar und 47 % gegenüber dem Euro verloren.

„Für mich ist die Währung ein Schlüsselindikator“, sagt Ash.

In der Anfangsphase des Krieges intervenierte die russische Regierung, um den Rubel zu stärken.

Sie strebten eine starke Währung an, um zu zeigen, dass Sanktionen nicht funktionierten. Jetzt brauchen sie ein wenig Hilfe. Sie versuchen, ihre Devisenreserven zu stärken. Dies zeigt, dass sie nicht über so viel Liquidität verfügen, wie die Leute glauben. Das ist ein klares Zeichen dafür, dass die Dinge nicht gut laufen“, sagt Ash.

Der Fall des Rubels beschleunigt die Inflation. Am 21. Juli erhöhte die Bank von Russland ihren Zinssatz um 1 Prozentpunkt auf 8,5 %, da Politiker warnten, dass die Kerninflation „4 % gegenüber dem Vorjahr überschritten hat und weiter steigt“.

Die Zentralbank sagte, die Inflation sei teilweise auf die „begrenzte Verfügbarkeit von Arbeitskräften“ zurückzuführen.

So wie Russland Geld verliert, verliert es auch seine Arbeitskräfte. Dies geschieht an mehreren Fronten – nicht nur, dass Männer zur Armee eingezogen und in den Kampf geschickt werden, sondern auch ein erheblicher Teil der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter hat die Armee verlassen, aus Angst, in den Krieg geschickt zu werden.

„Die niedrigste demografische Schätzung, die ich je gesehen habe, liegt bei 500.000 Abwanderern. Unsere eigene Schätzung liegt bei einer Million“, sagt Rybakova.

“Jedes Gerede über Diversifizierung oder die Schaffung einer höheren Lebensqualität – das alles macht keinen Sinn”, fügt sie hinzu.

will davon natürlich nichts wissen, und es besteht der große Verdacht, dass offizielle Daten über den Zustand der russischen Wirtschaft eher für ein mystischeres Bild als für ein mystischeres Bild verwendet werden.

Alternative Indikatoren deuten darauf hin, dass es Russland schlechter geht als die offiziellen Statistiken zeigen.

Adrian Schmidt und Hanna Sakho, Ökonomen der Europäischen Zentralbank, haben unabhängig von der Kreml-Datenagentur Rosstat einen Wirtschaftstracker mit 15 Indikatoren erstellt. Dazu gehören Daten zu Finanztransaktionen, Importen, Immobilienangeboten und -preisen, Arbeitsmarktstimmung und Einzelhandelsumsätzen.

Der alternative Tracker korreliert mit den offiziellen Daten, aber seit Beginn des Krieges sind seine Zahlen stetig rückläufig.

Während beispielsweise die offiziellen Daten von Rosstat einen Rückgang der Wirtschaft um 0,4 % anzeigen, weist der alternative EZB-Indikator auf einen Rückgang von 3,2 % hin.

Während offizielle Daten die extrem niedrige Arbeitslosenquote Russlands belegen, schätzt die Deutsche Gesellschaft für Auswärtige Politik, dass die versteckte Arbeitslosigkeit – eine Zahl, die unbezahlten Urlaub und Teilzeitarbeit einschließt – im vergangenen Sommer einen Rekordwert von 4,66 Millionen erreichte.

Ökonomen achten jedoch darauf, das Ausmaß des wirtschaftlichen Abschwungs in Russland nicht zu übertreiben.

Laut der Kiewer Wirtschaftsschule verdient Russland immer noch etwa 4 US-Dollar 25 Millionen pro Tag aus Öl.

Rybakova vom Peterson Institute for International Economics glaubt, dass der Westen die Sanktionen weiter verschärfen muss, um das, was jetzt ein langsamer und schmerzhafter Wirtschaftsbrand ist, in ein loderndes Feuer zu verwandeln, das Veränderungen herbeiführen wird.

Aber die Beamten mögen langsam sein: Zu diesem Zeitpunkt des Krieges werden die Auswirkungen strengerer Sanktionen wahrscheinlich nicht so sehr von Putin und seinen Verbündeten sowie von den einfachen Russen, von denen viele den Krieg nicht unterstützen, zu spüren sein .

Ash sagt: „Je länger es dauert, desto schwieriger wird die Wahl sein, desto mehr wird die Bevölkerung leiden.“

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